Возможно ли это подключением обычного магнитофона(касетного) через низкочастотные выход
Возможно. Соединяете кабелем выход для наушников у магнитофона и линейный вход на звуковой карте компьютера. Затем берете любой более-менее приличный звуковой редактор (а не встроенную в Windows XP "Звукозапись") - и записываете.
Полученный файл потом можно будет переписать на CD (в формате Audio CD или MP3).
или надо брать комби (плеер касета-диск) и только так получится?
А вот так записать как раз-таки не получится. У таких устройств не бывает пишущего CD-привода. Т.е. с диска на кассету переписать можно, а с кассеты на диск - нет.